“工业供应链改造”抱负的公司，在阅历两次IPO折戟后，总算迎来港股商场的暖风——今年以来，蜜雪冰城等消费企业创下的超量认购神话，为京东工业的闯关注入强心剂。
而假如京东工业成功上市，这将是刘强东本钱地图中的第6家上市公司，也是我国工业供应链数智化转型的里程碑事情。
关于京东工业来说，三次冲刺IPO的路途，可谓一部长时刻资金商场的“闯关失利教科书”。
在2023年3月初次递表冲刺时，港股恒生指数尚在22000点高位，但工业科技概念并未遭到追捧；2024年9月第2次测验时，商场对重财物形式疑虑未消，叠加我国证监会存案程序推迟，导致其再度铩羽而归。
现在，到了2025年，跟着港股对消费、科技公司打开怀有，京东工业捉住窗口期第三次更新招股书。
这种重复也并非偶尔，在2023年初次递表时，其时从财务数据看，2023年京东工业净利润仅480万元，在港股“唯盈余论”的检查规范下缺少说服力；而2024年净利润飙升至7.62亿元（同比暴增157倍），经调整净利润达10.67亿元，刚好踩中商场对“盈余拐点”的偏好。
到了2025年，港股呈现了商场性的改变，蜜雪冰城以5125倍超量认购登陆港股，证明“我国供应链故事”正替代“互联网流量神话”，成为本钱新宠。
而京东工业背面有一条巨大的护城河，这条护城河在于其打造的工业供应链技能底座。
关于这条护城河的姓名，乃是名为“太璞”的处理方案，它这中心还包括了三个中心组件：墨卡托工业品数据库；智能履约网络；工业协同渠道。
第一个中心组件，京东工业将1.8亿条工业品参数规范化，处理制造业“一物多码”的痛点。例如，某轿车厂商收买的轴承，曩昔需求比对12家供货商的规范表，现在经过AI主动匹配，收买功率提高60%。
第二个中心组件，京东工业接入了全国9000个德邦物流网点、4.2万个京东物流站点，完结“出产缺料4小时极速补货”。三一重工曾因突发设备毛病面临罢工，京东工业从最近的中石化库房调货，防止2000万元丢失。
第三个中心组件，是专门为企业定制收买办理系统，将MRO（非出产物料）收买本钱下降10%，相当于每年节省1.2亿元。
这种“技能+生态”的打法，使京东工业在工业供应链赛道一骑绝尘。2024年，京东工业商场占有率达4.1%，超越第二名震坤行（1.5%）与第三名西域供应链（1.2%）之和。
从2022-2024年，营收从141亿元增至204亿元（CAGR 20.1%），产品出售的收益占比从91%提高至94%，服务收入稳定在12亿元。
这份看似“重产品、轻服务”的结构下，藏着盈余暗码——当渠道SKU打破5710万、衔接12万家供货商后，规划效应开端闪现。京东工业和京东物流有着殊途同归的形式。
此前，京东物流在2017-2021年，累计亏本超200亿元，直至2022年才完结盈余。而京东工业则用了7年时刻，从年亏13亿元到净赚7.6亿元的跨过。
而挣钱的中心来自临界点的打破，当渠道的交易额到达2000亿元量级（2024年京东工业GMV为2238亿元），智能调度系统“太璞”的算法优势开端开释——经过将全国2.7万个库房虚拟化为“万仓合一”，均匀交货时刻从72小时紧缩至12小时，存货周转率提高20%。
近期，刘强东由于“对立算法压榨职工”登上热搜，但这恰是京东工业商业形式的底层逻辑。
依据报导，在徐州某制造业园区，京东工业的智能收买系统将库房办理员从每日3小时人工盘点中解放，转而从事设备维护等高价值作业；而在京东系统内，1200名退休快递员享用终身医保+每月5350元退休金的待遇，成为“供应链技能普惠”的最佳注解。
依据招股书显现，现在京东工业的股权结构上，京东集团持股77.32%，刘强东个人经过Max I&P Limited持股3.68%，算计操控82.52%投票权。
而在外部股东上，包括红杉我国（1.37%）、GGV纪源本钱（1.01%）代表前期危险本钱，而阿布扎比主权基金Mubadala（1.57%）、42XFund（1.57%）的参加，则凸显中东本钱对我国工业数字化的押注。
可是，此前在拿到融资的时分，投资方取得了“棘轮条款”维护。在2023年B轮融资中，假如京东工业的IPO估值低于67亿美元，将取得额定股份补偿。这既反映本钱对京东工业的决心，也暗示其接受的估值压力。
而此次刘强东持有的3.68%股权作为“奖赏”而非惯例持股，则连续了其“江湖式管理”风格。
招股书显现，京东工业拟将30%募资用于海外扩张，首站瞄准墨西哥、印尼等制造业新式商场。
可是，在工业供应链范畴，我国经历能否仿制仍需验证。此前，在墨西哥蒙特雷，京东工业企图仿制“太璞”形式时，遭受本地工业品规范缺失、仓储设备涣散等应战，首年亏本达2.3亿元。
尤其是，外部还有世界巨子的阻拦，美国固安捷（Grainger）经过收买MonotaRO进军亚洲商场，其全球工业品数据库包括3.5亿SKU，且欧美规范话语权优势显着。
而京东工业在面临这种世界巨子的突袭，更要证明，我国特色的“柔性供应链”能否对立西方“规范化系统”。
若京东工业成功上市，刘强东的本钱帝国将完结“消费-物流-工业”的三角闭环。但这不仅是商业地图的扩张，更预示着我国制造业的范式革新——当工业供应链的功率提高1%，就能带来万亿级社会本钱节省。
正如刘强东所言，“咱们赚的每一分钱，都应该让工厂更高效、工人更轻松。”这场IPO，或许正是我国工业从“规划盈利”走向“功率盈利”的转折点。
